時間：2025-12-12 06:39:54 來源：桑間濮上網

　　導讀：在各路資本看好以B站為代表的獲騰或補“二次元產業”商機的同時，其理應精耕主業，訊億加大內容變現，美元云南昆明喝茶（高端伴游）[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金若資金周轉出現問題，融資容難免成為被收割的上版炮灰。



　　國慶長假期間，權內嗶哩嗶哩(以下簡稱B站)再獲騰訊3.18億美元融資，獲騰或補雙方擬在版權、訊億投資、美元出品、融資容制作等方面為用戶創造新價值。上版

　　值得注意的權內是，B站目前仍是獲騰或補虧損經營，且進行長期投資所投入資金已逾1億美元。訊億從商業模式來看，美元同GP類似。

　　分析人士指出，在各路資本看好以B站為代表的云南昆明喝茶（高端伴游）[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金“二次元產業”商機的同時，其理應精耕主業，加大內容變現，若資金周轉出現問題，難免成為被收割的炮灰。

　　B站有望補上版權短板

　　10月3日晚，騰訊與B站達成協議，前者將對后者投資共3.176億美元現金。根據協議，騰訊將以每股12.67美元價格，認購B站新發行普通股。這是騰訊對B站投資的第二次出手，CVSource數據顯示，2015年騰訊產業共贏基金曾參投B站D輪億元以上的投資。

　　對于此次融資，B站宣稱將為其社區和用戶帶來更多內容服務。具體而言，B站將借力騰訊在創新研發和優質內容IP方面的能力，雙方在版權、投資、出品、制作等方面為用戶創造新的價值。

　　事實上，B站對內容版權的焦慮已不是新鮮事。今年5月，B站就未經愛奇藝授權播放《中國有嘻哈》而遭起訴。不僅如此，相較于愛奇藝對版權的大力投入，B站的步伐走得慢了些。《每日經濟新聞》記者查閱公開信息發現，B站近期已拿下12部獨播新番，還與紀錄片大戶Discovery達成合作，包括145部紀錄片的版權、200小時的獨家內容以及內容共制計劃。此外，B站9月底成為了虛擬偶像“洛天依”所屬母公司的控股股東，相當于掌握了“洛天依”這一重要IP的話語權。

　　然而，這一切都需要資本助力，騰訊的資金對B站而言恰好是補充了“彈藥”。一位不愿具名的互聯網行業券商分析師表示，與騰訊進一步加深資本層面綁定，某種程度上能為可能產生的版權問題兜底，或許還將有更多內容方面的資源共享。

　　盡管生態布局有了版權支撐，但就目前的財報來看，B站仍舊在虧損經營。其2018半年報顯示，2015年、2016年和2017年，B站分別凈虧損3.735億元人民幣、9.115億元人民幣和1.838億元人民幣。該公司在招股書中坦言，不能保證將來能從經營活動中產生利潤或正現金流。此外，其企業流動負債總額高達214.92萬元，比2017年底的139.80萬元高出近54%。

　　有市場人士表示，在各路資本看好以B站為代表的“二次元產業”商機時，B站理應加大內容變現的力度，倘若因為資金周轉出現問題，就有可能為他人做嫁衣。前述分析師認為，盡管B站還被冠以視頻網站的標簽，但從主營業務構成來看，2018上半年近八成的收入來自游戲，“說明B站在某些特定IP中，仍具有很強的號召力。具備實力的同業公司要么也爭相效仿，要么干脆收入自己囊中?！敝档米⒁獾氖?，此次交易完成后，騰訊對B站的持股將達到約12%，而游戲已是目前撐起騰訊營收的主力。

　　對外投資規模逾1億美元

　　于B站而言，解決好版權危機是其完善盈利模式的抓手之一，不過該公司的野心不止于此?！睹咳战洕侣劇酚浾甙l現，B站從二次元UGC運營，到游戲、電競、體育等產業，目前都在不斷滲透，逐漸構建“大文娛帝國”。

　　據招股書顯示，截至2017年12月31日，B站在長期投資上投入的資金已經達到1億美元。記者查閱CVSource數據發現，包括海岸線動畫、三文娛、幻驪信息等游戲研發、動畫制作，該公司均是進行股權投資的標的。

　　然而，一邊是虧損經營的現狀，一邊又是大手筆進行長期股權投資，B站這樣做到底是為了什么?

　　對此，B站COO李旎曾對外表示，“只要是能夠產生優秀的作品，并且希望能讓年輕人看到自己作品的公司，我們都希望可以進行各種合作?！痹谒磥恚绾尉S系不同的用戶將是B站從二次元文化社區轉型為泛娛樂文化社區的關鍵。

　　不過也有分析人士指出，B站的商業模式更像一家投資機構。因為從投資輪次可以看出，B站參與投資的多以A輪和天使輪為主，這與創新工場、聯想之星及真格基金等VC風格類似，只不過B站針對的細分領域是文化娛樂。

　　倘若真是這樣，那么像騰訊、IDG、掌趣科技等投資方，就正在成為他的LP。“投資方指望著B站能為他們在二次元群體中，探尋價值投資的標的。”華南某PE股權投資總監指出，二次元內容衍生行業是IP變現的重要來源，“以游戲為例，基于二次元群體屬性較高的特點，因此B站作為玩家導入平臺，導入成本極低、運維成本低，同時利潤率高?！?br>
　　前述投資總監表示，基于數據分析的優勢，B站對特定受眾喜好的把握具有量化甄別條件，這也給投資人參與二次元內容投資提供了依據?！澳撤N意義上說，B站更像是幫LP做投資的GP，且沒有管理費用業務對賭壓力，比普通PE/ VC等機構更加靈活?！?br>
　　可即便如此，在半年報的現金流匯總表中，B站用于投資活動的現金凈額已連續三年告負。具體來看，2015年~2017年，B站用于投資活動的現金凈額分別是3.66億元、11.77億元和7.16億元?？梢?，B站新增投資的現金支出大于可兌現收益的現金流入，因此該公司長期投資的未來收益如何有待時間檢驗。

　　截至10月5日收盤，B站股價已連續兩日收跌，成交量有所放緩，報收13.35美元/股。

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